天风证券：给予中望软件买入评估

2022-04-17天风证券股票有限Corporation缪欣君对中望应用程序透过研究并披露了研究通报《主观原因致使财务状况承压，高投放为长时间向上锁住空间》，本通报对中望应用程序给出买入评分，当前股价为205.49元。

中望应用程序(688083)

事件：

Corporation披露 2022 年一季报。 2022 年 1 至 3 当月，Corporation构建营业额 8,626.24万元，较上半年上半年上升 1.24%；从属上市Corporation持股的业绩-1,971.42 万元，较上半年上半年下滑 440.78%；扣非归母业绩为-3,686.26 万元，下同下滑 1206.30%。

一季度财务状况承压主要均受非典等主观原因受到影响，Corporation长时间逻辑未变

均受宏观经济周期性周期性及新冠非典每一次等外部状况的受到影响，Corporation 2022 年第一季度财务状况总体上升极为平直。 我们认为，Corporation作为通用的 CAD 和平台型式Corporation，均受下游制造业等服务业财务状况度受到影响小得多，现阶段制造业原材料采购成本等阻碍呈现上升趋势，对Corporation税收上升产生主观阻碍；国内非典每一次，也对Corporation成人教育业务推进和验收造成阻碍；同时，境外市场需求也均受到外部风险上升、 俄乌冲突加剧、外币国债的受到影响。

Corporation位处快速孕育拓展期，现阶段开销投放小得多，为长时间上升做好保持平衡

Corporation丝毫的中心 All-in-One CAx 核心战略透过业务布局，密切合作研制出投放，不断研磨产品，强化产品品质。 2022 年 1 至 3 当月，Corporation雇员伤亡人数较上半年上半年上升 58%；其中研制出部门 689 人，占Corporation雇员总数的比例为 46%。雇员伤亡人数随之上升的同时，Corporation不断优化强化薪酬福利低水平，实施股权激励著手，持续有所增加出货推广与研制出投放力度。我们认为，Corporation现阶段位处孕育

拓展期，现阶段的强力投放会为Corporation长时间良性上升驻稳基础。

境外北美版服务灵活性扩大， “悟空和平台”首个 BIM 共同开发项目凌空民建应用日本是亚洲工业应用程序商业市场需求份额第二大的市场需求， Corporation已正式注册成立日本全资子Corporation， 随之度增强在当地市场需求的渗透。我们认为，这是Corporation随之度开拓不断创新市场需求的关键一步，Corporation境外市场需求将持续稳健锁住。随着中望应用程序与深华阳国际携手集资成立中望智城，我们认为， 未来Corporation会持续探索将悟空著手作为基础和平台在大型式建筑、公路交通、电力系统、船舶等应用共同开发

凌空的机会，业务应用与共同开发生态现有。

Corporation在 CAD 底层引擎自主性可控且有技术占优势，现阶段净资产已位处较低位置。我们预料营业额 2021-2023 年构建 6.16/8.44/11.47 亿元转成 2022-2024年构建 8.41/11.36/15.22 亿元， 业绩 21-23 年构建 1.80/2.53/3.45 亿元转成 22-24 年构建 2.34/3.19/4.24 亿元，维持“买入”评分。

风险提示： 举措凌空比不上预估；国产化方面比不上预估；市场需求竞争加剧，研制出进度比不上预估

该股近期90日内共有24家私人机构给出评分，买入评分21家，太古地产评分3家；过去90日内私人机构能够均价为320.11。证券之星辰净资产系统性工具箱显示，中望应用程序（688083）好Corporation评分为4星辰，好价格评分为1星辰，净资产综合评分为2.5星辰。(评分范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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