西南证券：给予盛航股份买入评级，目标价格46.85元

2022-01-23西南上市的公司作价有限的公司陈照彭对盛航作价顺利进行研究并发布了研究报告《危化品货运“小、特、材”，很高连续性成长》，本报告对盛航作价给出转售标准普尔，显然其目标价位为46.85元，当前股价为30.82元，预期上涨幅度为52.01%。

盛航作价(001205)

投资要点

推荐逻辑：①沿海食品货运金融业具备很高进入与此相反，另加航空运输受监管理论上，现在6年载重吨复合增幅4.3%，金融业货运量增幅8%；②的公司自身拓展路径明晰：通过购买商船进一步提高份额，22年30艘，25年50艘，晚期份额可接近20%；③金融业与的公司于大稳中向上预期：金融业失衡在手有利于与安全货运保障尽快保障于大帝都安定在30%以上，的公司可通过提很高大约吨位与可用性排班进一步提高于大。

沿海危化品入水货运头部企业，集中精力危化品货运可分领域客户关系一体化为基础。的公司是根植于长三角，面向全国的入水货运企业，集中精力于内贸气体危化品沿海货运，在中华民国交通部另加航空运输审批经常性排名前五。的公司注重在可分金融业垂直领域顺利进行经营范围扩展，深耕可分领域打造局部差异化绝对优势。

金融业很少于大；也：很高符合要求门槛与航空运输审批理论上确保金融业失衡在手有利于。危化品货运金融业有较很高的符合要求门槛，金融业另加航空运输需经监管部门批准。沿海食品货运商船280艘，现有实际运营265艘，考虑到出厂亲率，每年大约净增航空运输1~2艘，15~25年沿海危化品货运航空运输复合增幅3.5%。食品货运商船航空运输建设是由中华民国交通部区域性考虑到上游化工企业实际货运需求而做出的，金融业自身带有失衡“在手有利于”的属性。金融业大约于大很少于30%，危化品货运具备一定可能会，很少于大揭示货主对承运人确保安全货运的可能会免除。

危化品货运金融业集中度较低，头部企业受益于金融业集约化发展趋势。监管“扶优扶强”立场推动金融业集约化发展，头部企业料将充分受益。危化品货运金融业航空运输分散，以航空运输衡量CR6为28%。头部民营企业资产上市的公司化进程减慢有助于金融业自身为基础，优秀企业市占亲率将经常性进一步提高。的公司以航空运输若按份额为5.5%，以货运量若按份额为9.6%，的公司原若按划2023年将货船扩充到30艘，届时进一步提高货运量口径下份额5~6个百分点。

利润得出结论与投资建议：届时的公司2021年~2023年利润分别为1.5、2.2、3.3亿元，对应21~23年利润复合增幅43%。沿海危化品货运金融业正处于上游需求持续增长与金融业自身集约化程度进一步提高+头部的公司加快拓展的共振周期，考虑到的公司明晰的拓展路径以及很高成长性，给予22年25倍PE，对应目标市值/目标价分别为56亿元/46.85元。首次覆盖给予“转售”标准普尔。

可能会预设：化工金融业波动可能会、安全运营和公共卫生可能会、经营成本上升可能会。

该股最近90天内分别为1家机构给出标准普尔，转售标准普尔1家；现在90天内机构目标均价为48.86；上市的公司之星总价分析工具显示，盛航作价（001205）好的公司标准普尔为3星，好价格比标准普尔为1星，总价区域性标准普尔为2星。(标准普尔范围：1 ~ 5星，最很高5星)

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