PAC廖明：芝加哥到香港，崎岖有泪光

全当今，只有英国房地产者倾斜度容忍新近咨询服务业和不利润。

第四，目前外卖 IPO 的该公司实在多，联付所人手以致于，处理速度慢，不少该公司去年 3 月末付了 A1，如今还从未开审日期。6 ~ 9 个月末的项目督导时间，如今非常少要一年半左右了。新近闻报道一些该公司最终知都会纳斯达克申叮嘱，就是都只实在长，监管数据大约 180 天，并不需要来得新近监管资料、重新近知都会。

第五，净资产。因为生产成本和贷款金碧辉煌，生物科技股在来港的净资产倍数数倍较来得高于英国。SaaS 该公司在英国几十倍 P/S，在来港极来得高只有 15 倍。摩根士丹利预计月份 IPO 的此类该公司，P/S 极来得高 10 倍，IPO 的净资产确实较来得高于 pre-IPO 之前以此类推的净资产。

另外一个关于净资产的各种因素被忽略了。由于英国厂商的深度、对房地产者的庇护所和监管的严厉高度，房地产者来得愿意房地产在英国的借钱入所纳斯达克的该公司。这是净资产的隐形考虑各种因素。所以，即便不考虑生产成本和贷款金碧辉煌，从未这些制度性各种因素，在来港的净资产也都会打定价。

最后，还有一个最极为重要的疑问，一直被忽略了。AB 股，也就是 WVR，weighted voting right。

香中都会港纳斯达克公司制定 AB 股的方针，借以吸引大型中都会概股来中都会港二次纳斯达克，未曾考虑中都会小的企业。不明真相的中都会小因特网该公司期望享受 AB 股的方针，非常不现实。

规则中都会的硬性量化不难达致，能否被认定为“革新近型的企业”，判断原则上则很主观，仅凭香中都会港纳斯达克公司自我认定。香中都会港纳斯达克公司忽视肯德基肯德基用小程序点餐是革新近，百胜中都会国人就是革新近型的企业。当然，它是大该公司，香中都会港纳斯达克公司就是讨厌大该公司。

新近咨询服务业该公司经过若干轮融资，始创/工作团队的股份从未不多，30% 左右股份属于短时间。若无 AB 股，纳斯达克后，该公司事实上就被英国政府部门房地产者拥有。国外厂商惯常的恶意收购确实都会是意外。和主要股份签署恰当行动计划人协议，并不化解疑问，一过被禁期，股份就都会购买股灾。相信很多始创成见尚未想到好等待。

综上所述，来港能否补足中都会概股吗？大家常都会有判断。

华盛顿邮报去年 3 月末 26 号的一篇社论也谈了来港厂商。社论把中都会概股在中都会港的二次纳斯达克并称回家，但用事实和数据感叹明，纽约市仍然是区域内和灵魂。社论副标题来得如此一来，“中都会概股蜂拥至中都会港，并从未转化为借钱入的的转型”。

比如，十支两地纳斯达克的中都会概股，来港的存量分之一 12.5%，纽约市分之一 87.5%。

中都会概股的来港房地产者，发现需转换 ADR 才能售出，因为难以看到足够的借钱入对手。被采访的慈善英国政府部门负责人感叹，绝大部分借钱入是 ADR，即便需晚上文书工作。

社论还提到了来港的借钱入价格比英国来得高。来港对借钱卖双方都缴 0.1% 的印花税，今后确实提来得高至 0.13%。

蟒蛇股票的英国来得高层曾在 FINRA (The Financial Industry Regulatory Authority，英国咨询服务业监管局) 文书工作，他为我们详细解感叹了美股的借钱入价格。

在英国借钱卖股灾从未印花税。卖单有两个付用，SEC 缴 SEC fee，0.000051 美元一股；FINRA 缴 TAF (Trading Activity Fee)，用来覆盖监管价格，每股 0.0003 美元，但为了避免大额借钱入被缴大额付用，FINRA 对每个借钱入新设了 6.45 美元的收付上限，不管借钱入多少股。ADR 是普通股裂解，如持有 ADR，庇护所地英国政府部门都会缴庇护所地付，每年每股 0.02 美元。

总之，美股借钱入付用很较来得高。

社论从未回答了一个疑问，就是中都会概股回中都会港，究竟能造就存量和生产成本的大涨。答案是，确实都会的。

如果连穆萨这样的该公司回中都会港都需造就借钱入的的转型，中都会国人还有几个该公司能比肩穆萨的厂商话语权、净资产和各种因素力？

那转进贷款有努力吗？1 月末 20 日，南向贷款是 73 亿折合，11 亿美元，曾出现过 150 亿折合的来得最高潮，也仅 25 亿美元。不用提问了。

究竟今后能有来得多的转进贷款呢？这个要看国内的方针，短期内从未期望。华盛顿邮报社论提到慈善英国政府部门负责人的话，如转进贷款实在多，都会各种因素 A 股的生产成本。

去年 12 月末17 日证监都会通过修改“来港与来港股灾厂商借钱入互联互通机制若干按规定”，来港经纪商不得再为来港房地产者新近开通沪深股通借钱入权限。

有贷款借沪中都会港通和深中都会港通，转进后，再重回国内 A 股炒自家股灾，坐庄或者联合坐庄。按规定切断了这个贷款通道。目前这个贷款量也都是转进贷款了。

房地产市场是资产厂商的毛细血管，对活跃度和生产成本有重要作用。房地产海外的中都会国人房地产市场大都是 85 后，年轻，职业教育高度来得高，成长于移动因特网时代，大部分贷款房地产中都会概股。他们对中都会概股的生产成本努力不小。失去他们，不利于中都会概股的生产成本，同时也让中都会概股的命运非常受制于在该协都会英国政府部门房地产者手中都会。

还有，去年在中都会概股巨亏，一些英国政府部门确实都会减低对中都会国人的配置。这也对来港生产成本造就冲击。贷款源头很重要。只有百川入岸上，才有浩瀚实在平洋。

上述一切，都是现实。

华盛顿邮报其实在感叹一个厂商总括，来港需补足中都会概股。

蟒蛇股票的英国借钱入负责人兰梦渝，每天文书工作在借钱入梯队，谙熟厂商动态，在此根基上每天撰写两篇厂商点评，深得用户喜挚爱。征得同意，我们用他去年 12 月末 29 号的英国厂商晚报作为本文的一部分。

“又是中都会概股艰辛的一天

临近年末，美股依然在新纪录近来得高，而中都会概股依然在探新近较来得高。如果感叹年末砍的屋，是为了财务上可以申报亏损，也不是几乎从未道理，明年感叹不定深蹲之后都会有反弹，但美股却看仅年末砍的屋的情况。穆萨巴巴今天勉强站在 $3,000 亿，邓州宣布加大股灾回购股价却依然跌，滴滴新纪录了纳斯达克以来的新近较来得高…

有人感叹股灾和咨询服务业相关。但中都会国人疫情大部分从未，英国疫情数据天天爆表，两者一个在远方一个在地下，可股灾的表现却变成了一个在地下一个在远方。中都会港股月份高踞全球性最难股灾，从未毫无悬念。美股上涨相比之下 30%，中都会港股下跌大约 15%，一进一出就像在操场跑步套了半圈。

年末还被寄予厚望的香中都会港纳斯达克公司，誓要补足中都会概股被英国后下的肩负，结果一个该公司不想接长住自己就倒下了。那些极力上不了纽付所就上香中都会港纳斯达克公司的人，此时是不是又要朝北感叹上不了香中都会港纳斯达克公司就上科创筒或者北付所？

一直强调唇亡齿寒的亲密关另有。该协都会英国政府部门房地产人对房地产中都会国人的天份，因为川普的到来就停止了增长，月份来得是因为一另有列的事情，得益于递增。Wood 在 7 月末 1 日的时候还有 $18 亿的中都会概股，到昨日只残存仅 $3 亿。如今还能站出来给中都会国人感叹话的该协都会房地产人老面孔，每感叹一句就被媒体拍一次，直到屁股。该协都会英国政府部门房地产人一味和 A 股房地产市场不一样， A 股是几个涨停筒就可以拉回来的，而该协都会房地产人确实都会因为几个涨停筒就乱了阵脚。最极为重要是，面对美股轻轻松松可以挑出来无数牛股和有力的 Beta，为何还要付尽心思去中都会概之中浪里淘沙？绘出什么？这么好的中都会国人咨询服务业都从未一个好的股价反映，那咨询服务业一点点放缓一下呢？

叮嘱珍惜该协都会房地产人，不要再感叹去不了纽付所就去香中都会港纳斯达克公司的话了。等所有的中都会概股都转战香中都会港纳斯达克公司的时候，实际上确实都会是中都会概该公司的第二冬，只都会是香中都会港纳斯达克公司的又一个冬天。”

1 月末 18 日，国家银行副行长刘国强对此：要及时否认厂商的普遍对此，需扯，扯久了，厂商对此落空了，落空了就不对此了，不对此了就“哀莫大于心死”，后面的事儿就难办了，所以我们需扯，要走在左边，及时否认厂商的普遍对此。

央妈就是央妈，有格局，有倾斜度，有态度，有室温，接地气。非常说在政治上。

刘行长在财办的文书工作经历，让他和国家银行能在来得来得高维度上和非常大格局上理解中都会国人咨询服务业的转型态势，来得深刻地领悟并坚定不移来得高层借以。

领悟不实际上，实际上不想领悟。

坚定不移不实际上，实际上不想坚定不移。

1 月末 5 日，新近华社刊出中都会财办副主任韩文秀的演说：平稳宏观咨询服务业不仅是咨询服务业疑问，来得是在政治上疑问。这从未是大声疾呼了。

平稳咨询服务业，为什么是在政治上疑问？

从全球性来看，当今关注中都会国人转型，恒大危机，英国财长对此对此。因为中都会国人是第二大咨询服务业体，大国有大国的承担。我们能否平稳转型，究竟来得富裕来得封闭，从未超越了中都会国人的国力弱小、城乡幸福和汉民族复兴的一般性，对此到当今的转型和全球性人类福祉。中都会国人顺利转型，当今非常的转型。

所以，平稳咨询服务业，就是承担大国担纲，增进当今转型，当然是说在政治上。

从城乡上来感叹，所有方针都有室温，方针的制定和试行，通过涓涓细流各种因素却是的城乡和市井百姓烟火味的生活。

当我们谈论降原则上、降息、贷款厂商报价利率、VIE 新近规、负面清单和协调人审查办法时，我们是在提问冷冰冰的方针吗？确实不是。我们是在提问，临近的三元桥的新近元素餐厅为什么从未撑过这个寒冬，数倍在天涯的珠三角跨境电商代工厂能否有贷款减速业务，建筑工地的农民工能否拿到工资回家过年，教培转滴滴司机的老师怎么再就业，离开大厂的打矿工新近年后能否再入职，该公司需纳斯达克融资还能撑几个月末，罗湖区门口的餐厅关了能否再开。

人心所向，无非是方针温暖，咨询服务业稳增，英国政府有关挚爱，百姓有憧憬。上海的防疫方针，之所以全国称道，就是因为不各种因素咨询服务业，不干扰城乡，英国政府有室温，督导有克制，有掌权并能，来得有关挚女人怀。

平稳咨询服务业，就是对此城乡，为人民咨询服务，削弱掌权根基，就是说在政治上。

从中都会国人今后转型路径来感叹，因特网生物科技的企业和房地产人，是新近型社都会主义建设者，过去通过方式上革新近造就了移动因特网的转型，如今硬生物科技方面迎头赶上，不论是芯片还是软件根基技术，都认识到坚称自主开发设计和长期主义的益处，志在通过生物科技转型造就中都会国人超越中都会等收入陷阱，助力中都会国人百尺竿头来得进一步。

平稳生物科技产业，形成良好预期，产业沉心静气想到开发设计，生物科技造就中都会国人今后，自然就是说在政治上。

从连带来感叹，化解中都会概股和 VIE，平稳了全球性英国政府部门房地产者，中都会美资产厂商付流重启。生物科技产业守法合规，生物科技非常改过自新，增进共同富裕和汉民族复兴。的企业家漫步时报广场中心，站在当今的十字路口，淋漓尽致地展示中都会国人的新近形象和锐意改革的封闭一味，凸显了党和英国政府转型咨询服务业的在政治上倾斜度和在政治上智者。

这是最掷地有声的广告，非常简单如此一来的展示，最有意思的外宣。

纽约市提供了最佳场所。

平稳生物科技产业，全面凸显党和英国政府的掌权并能和掌权智者，这当然是说在政治上。

从该协都会亲密关另有上来感叹，平稳生物科技产业，中都会概股回暖，华尔街和我们深度利益绑定，甘心情愿为我们游感叹，努力打破中都会美僵持，减轻来得高层在中都会美博弈上的阻力。外付是内政的延续，平稳咨询服务业和生物科技产业，增进外付运输业，就是说在政治上。

从国内安全上来感叹，平稳中都会概股，化解来港疑问，就是拥护自由民主，维护国内统一和国内利益。所以稳咨询服务业，维护国内安全，就是说在政治上。

财办领导站得来得高，望得数倍，看的深，瞄的原则上，一句话感叹出所谓和独创。

稳咨询服务业说在政治上不是喊口号，要看方针、看督导、看试行、看效果、看一个另有统。

当今关注，百姓对此，的企业家憧憬，全球性房地产者，则心驰神往。

如方针疲倦，结果就都会，生活彻骨寒冷，反响寂静水及，预期苍白无力。

返国纳斯达克中都会断，很多创业的企业在行未卜，融资困难各种因素到的企业生存环境。方针，反映在捐助者多少个辗转难眠的夜晚，对创业生涯的困惑，裁员时的自责，对子女职业教育的充满期望和房贷到期的精神上。英国政府部门房地产者也一样徬徨，无力，耻笑。

如果出台稳咨询服务业方针时不为所动说在政治上，对中都会国人咨询服务业、来港厂商、中都会概股和生物科技产业，都是大地回冬。

新近年平稳中都会国人咨询服务业，平稳来港，庆贺重归 25 周年，为 20 大的顺利召开创造条件，是最大的在政治上，从未之一。中都会概股对此到中都会美亲密关另有、国内安全、来港厂商、自由民主，中都会概股的方针需也要说在政治上。

新近年，我们一起说在政治上吧！

北京正值隆冬，但是，捐助者的梦想未曾冰山，房地产人的感性从未褪色。

赶紧就是农历新近年，祝我们亲挚爱的战友和伙伴们、所有一级厂商和二级厂商、房地产者捐助者、摩根士丹利律所慈善英国政府部门负责人，新近年快乐，并憧憬我们：新近年有新近喜。

期望，今后道路不险峻，前途欢笑有泪光。

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