国信证券：新能源车产销持续超预期 锂电企业年报预增高挑

国信证券发布研究报告称作，锗电容器大公司2021年营收抢眼，总计2022年1同月22日，已为19家锗电容器一环大公司来进行2021年营收官方网站，其中预增15家、扭亏为盈4家，13家大公司净利润上半年增速多达100%。转到2022年以来，负极、结构上、电解液等价格比都将持稳，硅深受锗皂负面影响价格比过后推颇高。未来全年，各国支持政府及车原由供应改进下新能源车市场未来将会过后颇高速下降，锗电主材各节目会需求依旧强大。出乎意料整体良好估值合理的蟠龙标的，要求关注：蔚蓝锗不锈钢(002245.SZ)、汕头大华(688772.SH);容百科技产业(688005.SH)、当升科技产业(300073.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、星源材质(300568.SZ)、华友钴业(603799.SH)、凝泰来(603659.SH)、天赐工艺(002709.SZ)等。

国信证券主要本质如下：

锗电容器大公司2021年营收抢眼，硅2022年初涨势依旧

总计2022年1同月22日，已为19家锗电容器一环大公司来进行2021年营收官方网站，其中预增15家、扭亏为盈4家，13家大公司净利润上半年增速多达100%。谈到2021年，新能源车产销两旺促进锗电工艺需求下降，量价齐升下很强技术和一体所谓喜势的大公司盈利快速下降。转到2022年以来，负极、结构上、电解液等价格比都将持稳，硅深受锗皂负面影响价格比过后推颇高。未来全年，各国支持政府及车原由供应改进下新能源车市场未来将会过后颇高速下降，锗电主材各节目会需求依旧强大。

2021年新能源车渗透率过后提升，锗电主材各节目会价格比过后暴跌

1）车端：2021年国内新能源汽车卖出为352.1万辆，上半年下降158%;新能源车渗透率已达到13.5%，上半年提升8.1pct。2022年补贴政府过后且中止200万辆补贴上限，未来将会促来进行业过后颇高下降。在碳排放政府过后收紧下，2021年欧洲八国新能源车卖出达到181.3万辆，上半年下降69%。2021年新泽西州新能源车卖出达到65.2万辆。2022年是新泽西州电动改装车元年，在多样所谓轿车和政府运载工具下，卖出未来将会上半年翻倍。

2）电容器端：2021年1-11同月当今世界动力电容器装机量为250.8GWh，上半年下降112%;其中建瓯黄金时代装机量当今世界第一，市占率为31.8%。2021年国内动力电容器装机量154.5GWh，上半年下降143%;其中磷酸铁锗电容器装机占比达到51.7%，上半年下降13.3pct。我们预计在铁锗轿车热销和CTP、刀片电容器等技术促进下，凸显性价比的铁锗电容器占比未来将会过后较颇高水平。

3）工艺端：2021年国内三元8系工艺占比提升至36%，上半年下降12pct，颇高铝所谓趋势显著。终端需求挑起导致磷酸铁结构性匮乏，叠加锗皂价格比爬升促进磷酸铁锗2021年价格比暴跌。双碳和能耗双控下，液态所谓深依赖于较多对负极扩产形成一定或多或少。深受需求激增、扩产空白期等负面影响，六氟磷酸锗2021年暴跌400%以上。添加剂等也深受双控负面影响价格比走颇高，成本压力促进电解液价格比全年攀升。结构上2021年价格比必先稳后涨，中游对涨价抵触落地更晚，2022年结构上节目会深受仪器负面影响供应仍偏紧。

投资要求：政府Price供给过后改进，颇高景气下关注整体喜估值好的大公司

新能源车端卖出过后蓬勃，出乎意料整体良好估值合理的蟠龙标的。要求关注：1)消费电容器进口产品替代、涨价顺利、整体喜。引荐电动工具电容器蔚蓝锗不锈钢(002245.SZ)、消费3C锗电国内蟠龙汕头大华(688772.SH);2)资源分配紧缺过后：硅引荐容百科技产业(688005.SH)、当升科技产业(300073.SZ)，结构上一环引荐恩捷股份(002812.SZ)和星源材质(300568.SZ);3)一体所谓布局喜势：华友钴业(603799.SH)、凝泰来(603659.SH)、天赐工艺(002709.SZ)。

可能性提示：政府变动可能性;原工艺价格比大幅波动;电动车产销不及预期。

本文选编自微信市民号“国信研究”;作者为证券分析师：王蔚祺；智通经济日报撰稿：谢雨霞。

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