【基金经理手记】农银工业4.0混合张燕：长期看好新近基建

西安商报

农银工业4.0混合（001606） 农银睿选混合（005815）

农银高快速增长混合（000039）

农银题材轮动混合（000462）

投资基金经理 张燕

开年以来，消费市场出现较急遽变动。主要诱因有：

01

海外转入紧缩长周期，俄乌冲突升温物价高企几率，对抗成长股净资产。

02

A股经历三年结构性股票市场，赛道股交易交通堵塞度高，净资产极低。

03

流感再度诱发，消费疲软，连带工商业。

04

新的发投资基金规模不达预计，储备消费市场下博弈性升温。

消费市场情绪一度比较悲观，直到近期金融稍稍定蓬勃发展特别委员会出席会议，会议传递出稍稍定宏观工商业、稍稍定金融消费市场、稍稍定资本消费市场的频率，才得以功不可没资本消费市场决心，A股反弹。

但随后国内流感诱发，消费市场开始害怕工商业下行，成长股再度出现下跌，稍稍快速增长成为短期后半段。

经历前期的变动，我们认为当前消费市场西北面顶端区域内，继续下跌三维空间不大，对后续消费市场持续保持相对乐观。

海外紧缩，近邻政治导致的欧美消费市场变动已基本得不到修复，A股反而由于流感诱发依然在顶端区域内震荡，但流感终将过去，消费市场也会迎来不负众望的高企。

未来会，房地产业和基建等教育领域月内继续加码，短期导致长周期造山运动的扣除收益。但从长期来看，我们认为新的基建将成为拉动工商业快速增长的新的动力。

当前我们大失所望新的基建之前的新的能源、导体和数字工商业。

新的能源造山运动仍旧是所有成长造山运动之前增长速度最快的细分教育领域，且经历过前期变动净资产已回归合理线路，短期上游囤积引发需求担心，需要仔细观察二季度销量不甘心消费市场疑虑，造山运动在此之前是下方较佳的设计时点。

导体造山运动大失所望受益于国内晶圆厂扩产且渗透率强化的国产设备涂层和景气度较差的功率导体新公司。

《十四五数字工商业蓬勃发展规划》提出，数字工商业是继农业工商业、工业工商业在此之后的主要工商业形态，已被强化到了极高的战略左边。

在月所的出席会议的人大当地政府报告之前亦提出要倡导数字工商业蓬勃发展，推进速度月内超预计，重点重视方针背书方向。

写稿：石秀珍 SF183

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