国金证券：给予寒武纪增持评级，目标低端88.0元

2022-02-07国金证券交易股权有限Corporation赵晋,郑弼禹对奥陶纪进行数据分析并发布新闻了促请书《盈余难为优化，额度较低意味著》，本报告对奥陶纪假定和记标准普尔，认为其尽可能价位为88.00元，举例来说股价为78.95元，意味著上涨幅度为11.46%。证券交易之猎户座数据中心根据近三年发布新闻的研报数据量化，该研报笔记对此股的业绩预见准确度为82.12%，对该股业绩预见较准的分析家团队为国金证券交易(600109)的郑弼禹。

奥陶纪(688256)

业绩简评

盈余难为优化，备用后果提高：1 月 28 日Corporation预告 2021 年营业收入 6.7- 7.5 亿元，营业收入上涨 46.0-63.4%, 轻微较低 Wind 分析家意味著的 6.85 亿营业收入（49% y/y） ， 虽然营业收入较低意味著但归母净盈余 7.65-9.35 亿元，Corporation预告盈余不断扩大76.1-115.2%，也轻微较低 Wind 分析家意味著的 7.84 亿盈余。Corporation预告扣非盈余为 10.2-12.4 亿元，盈余营业收入不断扩大 54.4- 88.7%。

边缘运算苹果电脑销售较低意味著：Corporation认知营业收入较低意味著于 16nm 思元 220 边缘运算中央处理器及加速卡在多家头部 AI 企业借助于落地及其人工智能炮兵部队亦同统较 2020年的 3.26 亿营业收入有一定的上涨，我们测算仍将近Corporation一半的营业收入。

研发及管理额度较低意味著：Corporation预期 2021 年研发额度为 10.44－12.76 亿元，营业收入上涨 35.9-66.1%，轻微较低我们以前 9.5 亿元的意味著，主要亦同积极引进优秀人才，研发人员薪酬上涨所致。Corporation预期管理额度中的股权支付额度大激增 1.98-2.42 亿元，亦同因摊销 2020 年底及 2021 年实施的股权激励计划案额度所致。

融资促请

由于边缘运算苹果电脑销售较低意味著及人工智能炮兵部队企业上涨，我们上修 2021 年营业收入预见 21 个点到 7.1 亿元，营业收入上升 55%。但由于额度较低意味著，预期归母净盈余到 8.56 亿（上升 17%） ，我们维持奥陶纪“和记”标准普尔及 88 元尽可能价，并修正 2022 年/2023 年归母净盈余预见从 6.6 亿元/6.2 亿元到 7.2亿元（上升 9%）/6.7 亿元（上升 8%） 。

后果提示

作价偏高的后果，网络连接 AI 处理器 IP 企业减少的后果，人工智能量化炮兵部队亦同统事业的后果，行内竞争的后果，但球队向现金流的后果。

该股最近90日内仅有3家机构假定标准普尔，买入标准普尔2家，和记标准普尔1家；过去90日内机构尽可能均价为130.63。证券交易之猎户座作价分析工具揭示，奥陶纪（688256）好Corporation标准普尔为2.5猎户座，好价格标准普尔为1猎户座，作价先导标准普尔为1.5猎户座。(标准普尔范围内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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