熊园：有可能调整盈余率吗？

二、对政府功能性投资公司年收入续降，农地出让仍低迷；对政府功能性投资公司费用减慢，主因专项贷。

>年收入端看，5年底对政府功能性投资公司年收入0.44万亿，工业产值减慢19.2%，增速较3年底（-22.2%）和4年底（-34.4%）仅拉大，应以与非典型肺炎起色有关。其中，大都国有农地用于权出让年收入工业产值减慢-24%，仍是主要拖垮项。值得一提的是，农地购置总面积工业产值减慢43.1%，与年收入表现一致。从高频资料看，地产宽松效果仍不值得注意，6年底前两周房产销售仍低迷（工业产值减慢31%），看成开唯商拿地也不容乐观，再考虑农地出让年收入递延核实，短期对政府功能性投资公司年收入将继续承压。

>费用端看，5年底对政府功能性投资公司费用0.78万亿，工业产值快速增长24%、较上年底逐年挤压11.5个微幅。从费用时间表看，5年底顺利进行全年年度预算费用规模的5.6%，在非典型肺炎冲击下这一时间表并不算慢（近三年仅值为5.6%）。其中，专项贷唯行及用于减慢应以是主要拖动（5年底专项贷唯行6320亿，逐年高于4年底1038亿）。

三、相比之下看，和5年底政治经济、社融资料一样，5年底税务资料也更进一步看成现阶段政治经济仍处底部区之间，在此之后新政策须要全力大位快速增长，其中，税务新政策作为逆周期调节的关键功能性机器，在此之后可关注两更更进一步，偏爱是专项贷上到状况、补资金孔洞的税务手段。

>生产量新政策：原定 6年底底专项贷将唯行完毕，预示生产量新政策的税务资金已必需难以实现，在此之后紧盯专项贷、嗣后抵课税的分派状况，偏爱是专项贷单项的上到状况。

>自适应以新政策：根据我们估算，在短期内资金孔洞约1.2万亿。继续定时唯行值得注意国贷必要功能性上升、加载上也可行，但6年底已不太无论如何唯（6年底月份全中国人大常委会未值得注意国贷方面的提案），须紧盯在此之后会议（原定，8年底和10年底将都是一次）。此外，调整财政状况赴援也是可选项（文化史上有过三次，1998、1999、2000年）。

>税务管理体制：6.13中华人民共和国国务院印唯热尔省一般而言税务管理体制提案，有助于模棱两可热尔省一般而言税务事权和费用责任，理顺热尔省一般而言对政府之间年收入关联，完善热尔省一般而言重新分配收取管理制度。

后果定时：非典型肺炎、新政策力度、外部环境等超强预期变化

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