东方财富证券：给予歌尔股份减持评级

2022-04-29东方财富证券交易股份有限美国公司刘溢对歌尔股份顺利进行研究课题并发表了调查报告《2022年一季报点评：VR真实世界推断、一些游戏主机长时间发力，2022H1获利须要高速增长速度》，本报告对歌尔股份说明大股东分级，近期股票为33.43元。

歌尔股份(002241)

【投资切实】

2022Q1获利稳健增长速度，完全符合标题须要。根据美国公司引述2022年一季报，2022年一本季充分利用获利201.12亿元，上半年增长速度43.37%，充分利用归母净利润9.01亿元，上半年下降6.71%，完全符合之前获利标题须要该线。充分利用扣非净利润8.78亿元，上半年增长速度46.06%。期内美国公司VR真实世界现实、人工智能一些游戏主机等产品收入增长速度，2022Q1美国公司人工智能驱动程序业务获利上半年增长速度125.05%，降到101.44亿元。

美国公司引述2022H1获利标题，上半年保有大幅度增长速度。届时2022H1充分利用归母净利润20.77-24.23亿元，上半年增长速度20-40%，扣非归母净利润增长速度势头强力，届时上半年增长速度35-55%至19.03-21.85亿元。近似于2022Q2单本季归母净利润11.76-15.22亿元，上半年大幅度增长速度53.73-98.95%。上半年获利上半年大幅度增长速度连带美国公司VR真实世界推断、人工智能一些游戏主机等产品收入增长速度，盈利能力大大提高。

在全球人工智能手机零售业增长速度显著减慢的同时，以VR/AR，人工智能控制论、人工智能穿戴等为代表新兴人工智能驱动程序产品充分利用了增长速度。根据IDC数据资料推断，2021年全球VR/AR头显年销量1123万台，上半年增长速度92.1%，其中VR年销量降到1095万台，已突破1000万台的零售业拐点，IDC届时2022年将降到1573万台，上半年增长速度43.6%。美国公司在控制论、光学、电子技术、光学仪器制造等领域具有国际化性市场竞争优势，服务全球科技和商品电子零售业遥遥领先消费者，为消费者提供最主要研制出、设计、制造，由光学仪器零组件至人工智能驱动程序的垂直整合产品框架。产品框架和服务能力长时间获得消费者认可，在多产品领域占有遥遥领先的市场地位。

【投资建议】

美国公司深耕布局控制论、光学、电子技术、光学仪器制造等核心市场竞争力，在光学仪器零组件领域拥有丰富的自主自主，本公司审时度势，与时俱进，在长时间确立传统人工智能移动终端产业领域内核心市场竞争优势的同时，积极顺利进行战略国际化转型，紧紧显然科技和商品电子零售业中新兴人工智能驱动程序产品国际化机遇。我们保持届时2022-2024年获利大致相同1024.52、1237.35、1427.90亿元，归母净利润大致相同58.77、75.27、88.42亿元，近似于EPS大致相同1.72、2.20、2.59元/股，近似于近期PE大致相同19、15、13倍，保持“大股东”分级。

【可能性提示】

上游需求不及预期

零售业市场竞争格局缓和

上游原材料售价长时间上涨

证券交易之银河数据资料中心根据近三年发表的研报数据资料量化，国盛证券交易钟琳研究课题员制作组对该股研究课题较为有系统，近三年预测准确度中值高达92.46%，其预测2022本年归属净利润为盈利60.09亿，根据溢价换算的预测PE为18.99。

最新盈利预测明细如下：

该股都只90天内计有23家机构说明分级，买入分级21家，大股东分级2家；过去90天内机构最大限度均价为50.93。证券交易之银河净资产分析物件推断，歌尔股份（002241）好美国公司分级为4银河，好售价分级为2.5银河，净资产综合性分级为3.5银河。(分级范围：1 ~ 5银河，极高5银河)

以上内容由证券交易之银河根据公开发表个人信息整理，如有问题请联系我们。