大和：下调玖龙纸业(02689)评级至“跑赢大市” 目标价下调8港元

大和发布研究报告援引，将玖龙纸业(02689)评定由“买入”降至“赛跑赢大市”，来年每股盈利预测持续上升29%，主因供给乏善可陈和原材料在技术上企导致利润传输，目标价由9港元持续上升11.1%至8港元。

报告中援引，该公司正在经历险恶中期，供给乏善可陈和高成本导致利润率显著传输，但原订一旦条件稳定，利润率则会迅速反弹。因禽流感缓和，消费供给可能正处于复苏，评定持续上升因认为市场需求预期来年月初净利润需要随之持续上升，而全球宏观环境继续乏善可陈顾虑2023财年的快速复苏。

该行提到，该公司表示月初的销量约为800万吨，但鉴于消费供给乏善可陈，前为认为无法实前为这一目标。原材料储藏维持在30天以上，远高于正常的两周。疲弱的另一个有可能是该公司发布更多物有所值的产品，以及似乎是在推低端的“江龙”品牌，这是基本上在供给乏善可陈中期看到的解决方案。总体而言，前为在原订次季调整后的净利润每吨低于90元投资额。该行注意到包装纸的销售上涨，通常是消费供给的20世纪加权，因此当禽流感缓和后，原订玖龙纸业将首先获益。

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