中银证券：给以科达利增持评级

2022-04-06里银国际证券股票有限一些公司李可伦对科达利(002850)进行研究并发布了研究报告《生产量崛起较快，龙头地位稳固》，本报告对科达利给出增持下调，当前股价为144.71元。

科达利(002850)

一些公司发布2021年一览表，赢利大幅增长速度；一些公司生产量崛起不遗余力，技术和运输成本优势领先，龙头地位稳固；维持增持下调。

承托下调的要点

2021年赢利上半年大幅增长速度203%：一些公司发布2021年一览表，全年解决问题获利44.68亿元，上半年增长速度125.06%；解决问题划入于上市一些公司股东的业绩5.42亿元，上半年增长速度203.19%；攒非赢利5.15亿元，上半年增长速度218.40%；2021Q4获利14.80亿元，上半年增长速度93.66%，环比增长速度24.95%；赢利1.67亿元，上半年增长速度108.15%，环比增长速度7.07%。一些公司业绩符合预计。

赢利战斗能力理论上强势：2021年一些公司解决问题毛利率26.25%，上半年攀升1.91个九成，净利率12.21%，上半年大大提高3.28个九成。一些公司更实质性上半年通过技术提高效率、设备新增等手段实质性降本，同时随着生产量耗电量和良率的实质性大大提高亦上半年对降本产生贡献。

生产量的设计短时间崛起，绑定大的产品一同扎根：一些公司与CATL、里创新航、亿纬锂能(300014)、蜂巢能源等欧洲各国领先厂商及LG、、特斯拉、Northvolt、三星等国际知名动力电容器及汽车制造行业建立了有利于、长期的军事战略协力连系。一些公司较快前推宜宾、东莞以及欧洲德国、瑞典、拉脱维亚等生产量的建设工程进度，生产量崛起上半年对的产品剧增速度的需求转变成有效配套，有助于与的产品解决问题一同扎根。

4680电容器上半年打开结构件增长速度新内部空间：4680MB及输出功率等性能比不上2170电容器，上半年成为重要技术开发方向，结构件技术壁垒亦比不上2170电容器。一些公司的设计领先，具备4680电容器结构件生产战斗能力，上半年受惠于产业趋势带来的新增内部空间。

估值

在当前配股下，转化一些公司一览表与行业情况，我们将一些公司2022-2024年假设每股盈余相应至4.81/7.45/9.84元（原2022-2023年假设为3.69/5.38元），相同市盈率30.7/19.8/15.0倍；维持增持下调。

下调陷入的主要后果

价格竞争超预计；市场份额下滑后果；的产品集里的后果；产业政策不达预计；新能源汽车下游需求不达预计；疫情影响超预计。

证券之星数据里心根据近三年发布的研报数据推算，东吴证券(601555)阮巧燕研究员工作团队对该股研究尤为深入，近三年假设准确度均值为78.94%，其假设2022年度划入业绩为赢利12.33亿，根据现价换算的假设PE为27.36。

最新赢利假设明细如下：

该股最近90同一时间共有5家政府部门给出下调，购回下调5家；以前90同一时间政府部门目标均价为167.4。证券之星估值深入研究工具箱推断，科达利（002850）好一些公司下调为3星，好价格下调为2星，估值先导下调为2.5星。(下调范围：1 ~ 5星，三高5星)

以上内容由证券之星根据引起争议信息整理，如有问题请连系我们。