开源证券：给以长城汽车买入评级

2021-12-08开源交易所持股有限该公司邓健全对长城车也进行研究并释出了研究分析报告《该公司信息更新分析报告：11月末年销量环比+9.32%，装甲运兵车500助力产品高端化》，本分析报告对长城车也所述购回评分，当前股价为55.9元。

长城车也(601633)

2021年11月末长城车也年销量12.25万辆，1-11月末年内年销量111.86万辆

长城车也释出11月末年销量资料，11月末合计年销量122510辆，下同急剧下降15.65%，环比增长9.32%，1-11月末年内年销量1118624辆，下同增长16.3%，已少于2020年全年总年销量。1-11月末哈弗/WEY/皮卡/欧拉年内年销量计有67.56/4.83/20.80/11.41万辆，下同分别+4.79%/-29.46%/+2.27%/+162.21%，该公司科技车也产品欧拉小规模发力，年销量下同大幅提升。技术赋能下，该公司上半年踏入产品过关斩将长周期，我们保持稳定该公司2021-2023年盈利预测不变，下半年2021-2023年归母上年计有70.8/91.6/122.5亿元，EPS为0.77/0.99/1.33元/股，当前股价对应2021-2023年PE计有72.9/56.4/42.2倍，保持稳定“购回”评分。

东莞车展多款新车出场，装甲运兵车500上半年资料亮眼

哈弗H611月末年销量32443辆，单月末年销量自2021年4月末以来重新突破3万辆，哈弗大狗11月末单月末年销量10345辆，创单月末年销量历年，自2021年9月末以来连续3个月末年销量破万。欧拉产品11月末年销量16136辆，新纪录历年，其中好兔子年销量8855辆。玛奇朵DHT月末销1510辆，年销量小规模爬坡中，后续拿铁DHT、索科利夫卡PHEV等商用车的上市上半年加速该公司混动化进度。东莞车展该公司索科利夫卡NOH智慧北极星版年末上市，同时欧拉产品多个商用车芭蕾兔子、朋克兔子、闪电兔子及沙龙产品首款商用车机兵龙等悉数出场。11月末19日装甲运兵车500年末掀开上半年，首日有效订单即少于2.2万个，看好以装甲运兵车500、机兵龙等为代表的高端商用车带动该公司产品小规模向上突破。

欧洲、印尼产品发展扩能，哈弗H6PHEV印尼车也展会全球首秀

1-11月末该公司多国产品年销量127026辆，下同+106.3%。11月末18日，该公司欧洲公司总部年末在慕尼黑设立，WEYCoffee01和ORACat上半年刚掀开。印尼产品，该公司产品矩阵总体布局不断完善，哈弗H6PHEV与装甲运兵车500HEV印尼车也展会全球首秀，该公司印尼产品科技业务上半年迎扩能。

风险提示：各界人士车也需求不及预料、新商用车年销量不及预料、多国产品扩充不及预料。

该股最近90日内一共29家私人机构所述评分，购回评分22家，大股东评分6家，带电评分1家；过去90日内私人机构最终目标均价为78.02；交易所之织女星估值分析用以显示，长城车也（601633）好该公司评分为3织女星，好售价评分为2织女星，估值综合评分为2.5织女星。(评分之内：1 ~ 5织女星，极高5织女星)