财务报告解读丨奈飞：陷入“进一步、退两步”模式

终是相加广告商长期顺风的内部资金投入。AVOD 广告商经销额本年原订将快速增长11% 以上，最多越来越国际上的相加传媒度角课题 10% 的预估快速增长。然而，奈飞 广告商经销快速增长缓慢显然反映显露更为重要广告商零售商承诺（最主要定位、积极各种因素、升华、展出位置和衡量）长时间共存的问题。这也预示着奈飞向广告商商扣除的回报领军。

在公平竞争愈演愈烈和越来越国际上的上新泽西州宏观经济不振的文化背景下，广告商支持的串逆和广告商经销软弱快速增长，这显然反之亦然奈飞在 2023 年年平均将之后实现董事局的偶数快速增长。奈飞不太可能几个本季的业绩特别强调，尽管其生产者受到声望位处上新泽西州市场险胜地位，但其广告商作法缺失不无关的，这突显显露了该一些公司在充分利用广告商和购票倾听产生的上新休业收入更全面性不足之处的失误。这显然始终是该股近来乏善可陈的管制心理因素，并在宏观经济长时间大大定的前提提高其陷于越来越国际上上新泽西州市场波动的安全性。

奈飞广告商作法的一个潜在喘息更全面性是体育类直播，董事局会通过 11 年末发布的上新体育类紧靠电视节目为该电视节目铺平道路。体育类电视节目依然是线性ABC收视领军和广告商优点的原则上生命线，不言而喻了该分成上新泽西州市场在多余奈飞上新泽西州市场险胜的生产者受到声望不足之处的创造力。然而，这一举动的明确性始终更少，无关整合显然需要时间，因此，奈飞短期内提高广告商经销的期望的喘息空间更少。

与此同时，由于 2022 当年制订的积压顺风预估将终止，奈飞近来还陷于长时间的折扣摩擦力。尽管奈飞不太可能在 UCAN 和特定 EMEA 内陆地区（爱尔兰、比利时）鼓励广告商级提显露申请，从而产生越来越高的 ARM，但它们无可相反重叠价格摩擦力，以及来自 ARM 很低内陆地区（尤其是加勒比地区和亚想像中都内陆地区）越来越高的自在提高量的相较于受到影响他们对本季购票自在入会提高Pop的贡献大大提高。奈飞的 ARM 更为重要时刻旋即不言而喻了在提高广告商层计划不足之处取得越来越好成果的紧迫性。

不太可能关于上新泽西州演员工会 (SAG) 和上新泽西州广播ABC交易协会 (AFTRA)罢工应付后积压的传闻对奈飞来说也显然是一把双刃剑。一不足之处，在广告商无关更全面性大大提高以及对不想像中都殷实内陆地区的压制领军大大提高的前提，旋即提价可以缓解 ARM 的短期阻力。这一作法也将遵循本年理应注意到到的类似积压，因为越来越国际上的从业者期望在公平竞争愈演愈烈的前提实现休业收入，并显然下降生产者对此决定的厌恶。

与此同时，另一不足之处，任何刚刚预见到的积压都将牵涉到在大环境宏观经济大大定性提高之际。自美联储最上新通货收效甚微长周期开始以来，有关生产者支显露不振文化背景的说法依然在酝酿。然而，由于强劲的劳力期望，越来越国际上的宏观经济在很大程度上维持了优点，而劳力期望依然是大逆行开端贷款下降和长时间通货膨胀率阻力的不利Pop的主要惯性。但这种联系显然很快就会变成——劳力上新泽西州市场通常在第一次加息后约 18 至 24 个月开始感觉到通货政策收效甚微的受到影响，这反之亦然开幕式今日开始。

近几个月信用卡拖欠领军激增，最多了2020年前的总体，表明了这一点。本月趋于稳定很多学生担保担保会全面性愈演愈烈家庭预算。宏观经济学家现今估计，由于很多学生担保担保的趋于稳定，每年可自由支配支显露将下降1000 亿美元；这反之亦然本年 GDP 快速增长 0.1%，明年 0.3% 的潜在不利受到影响。因此，在繁复的文化背景下制订任何提价都会提高零售商受到影响或鼓励串逆倒数第，这将有悖于奈飞下一代适配到 ARM 和休业额的远距离。

虽然积压通常值得一提的是着营收扩张，但奈飞在近来制订上述大战略时显然陷于难题。一不足之处，它突显显露了奈飞打算提高串逆费，同时考量到其无疑的上新泽西州市场他组织地位，该一些公司仍仅有折扣权，以便在其业务模式转为支持广告商的前提维持休业收入能够。但另一不足之处，这样的作法会与大大紧张的上新泽西州宏观经济文化背景牵涉到冲突。

与此同时，如果奈飞中止提价直至宏观经济崛起，年内公平竞争会过分猛烈，使其陷于折扣权被稀释的安全性。这种情况旋即不言而喻了为什么注资者会承诺奈飞的广告商作法短时间取得全面性的发展，因为这值得一提的是着一个立即的更全面性，可以利用该一些公司现有的上新泽西州市场险胜公平竞争压倒性，同时对于保障其护城河也至关重要。

修改我们之前对奈飞第三本季基本上业绩的假设和下面分析中都讨论的年平均预估，原订 2023 年年平均总收入将快速增长 6%，翻倍 336 亿美元。此另有，原订 2023 年将有 840 万购票入会复显露，ARM 与同比持平，因为缺失同比积压的推动心理因素，而且近来广告商经销的发展不温不火。

在生产成本不足之处，原订年平均休业休业额将差不多董事局他的学生的上限，约为 20%，与董事局的他的学生完全一致。然而，对短期内广告商经销有鉴于此的阻力仍持谨慎一贯。

对奈飞388 美元的原则上远距离价格是基于贴现套利（“DCF”）方法，该方法结合上述原则上假设对原订套利进行时作价。

改用符合奈飞资本构造和安全性原因的 9% 近似值资本生产成本 (WACC)，同时改用 3% 的永久快速显露生领军，即 13 倍的终值相加，与一些公司的快速增长更为重要点完全一致。这与该股现今的交易总体完全一致，反映了我们的观点，即奈飞的上新泽西州市场作价公平地值得一提的是了其近来原则上面充满信心。

奈飞在第三本季的购票倾听和广告商无关举动的不温不火，之后削减了人们本来对逆传媒和平台的上新泽西州市场他组织地位以及相较于原则上面和上新泽西州市场理应的公平竞争压倒性所产生的上新兴快速增长更全面性的乐观情绪。董事局还有很多工作要做，才能趋于稳定一些公司作为逆传媒年轻化中都无疑的主导者的诚信——无论是在上新泽西州市场份额快速增长还是休业收入能够不足之处。

。

去俄罗斯做试管婴儿要花费多少钱
益生菌吃了没什么效果
思密达和肠炎宁哪个效果好
用什么方法可以治疗腹泻
奥美拉唑胃反酸可以吃吗