反转在即！上半年猪周期何时启动？

经过半年多的低位波动之后，国内外生鸡二线期货近期突发暴涨。

截至5翌年6日（周一）上交所，国内外生鸡二线期货商品价格报上18700元/吨，较4翌年11日低点12360元/吨的商品价格，涨超过45%，一改后期萎靡之势。

相比之下于现货，现货市场鸡肉商品价格仍在低位徘徊。据涌益咨询数据库显示，2022年5翌年4日，全国生鸡均价15.00元/公斤，环比急跌0.13元/公斤，东北、商丘、山东、贵州、宜宾、东莞等多地鸡价波动偏弱调整。

虽然现货市场鸡肉商品价格仍处于低位，但现货一改往日风格大大上扬，是否意味着年末鸡间隔即将激活？

年末鸡间隔激活已紧邻

俄乌紧张局势助长了粮食商品价格的涨，恶化了生鸡养殖企业的生存情况下，也让我们调整对鸡价谨慎的态度，判断一轮鸡价的激活已经紧邻。本轮鸡间隔将面临三大关键词：生产成本仰动，弱（收入）间隔，海沟内分化。

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当前生鸡海沟相一致“买考虑到、等驱动”的基本上逻辑学----考虑到是对鸡价的评估。这里之外了三个重要假定：一是疫情对消费的冲击逐步减弱，将亦会说明了在白条出库、商品价格的去年同期飙升；二是政策托底态度不变，将亦会说明了在鸡价低位时收储的连续性；三是肉类生产成本之上态势难以改变，鸡粮比歪曲，将亦会说明了为数据库层面的均值转回。

驱动来自能繁母鸡的去化，从农业部以及肉类协亦会的数据库可以看出，去化还在西进。消费低迷再加鸡市压力，鸡价仍在生产成本正上方直通，时间对服务业骡十分困难。

能繁母鸡的存栏量的向下term显现出在2021年7翌年，向后仰10个翌年则是2022年4翌年，该时间点也相一致4年一轮“鸡间隔”的有规律。因此认为本轮“鸡间隔”于2022年4翌年开启，此后亦会显现出“二次探底”，商品价格迅猛上扬始于2023年3翌年将近。

本轮“鸡间隔”的特点

本轮“鸡间隔”将呈现怎样的特点。针对商品价格上扬度，从母鸡生境结构、生鸡出栏均重、鸡肉冻品外销量和收储政策四个角度进行分析。

1、随着二元母鸡市场消费的恢复，PSY早就逐步上行的步骤中，由于母鸡生境结构调整而促使的生产效率强化，此轮“鸡间隔”的商品价格上扬度不亦会过大。

2、由于在“鸡间隔”西行阶段中养殖收入的下降，导致生鸡日前出栏，均重飙升，从而大大降低了2022年鸡肉的供给压力，商品价格将则有上行。

但是，一旦年末“鸡间隔”开启，养殖户对于收入上行的共识确立，就亦会显现出压栏的情况，造成供给后置，这反而亦会助长生鸡商品价格上行的幅度。

3、鸡肉外销存量绝对值和当翌年去年同期不断飙升，外销存量的飙升大大降低了鸡肉的供给压力，给商品价格提供者了上行的动力。

鸡肉外销存量的飙升主要有此表同一天原因：国内外生鸡的适宜市场消费令外销鸡肉的消费下降；外销税率提高，外销冻品的收入被进一步压缩，降低外销量；外销冻品普遍存在潜在的病毒传播风险，管控措施严格。短期来看，该同一天原因全无扭转，外销存量将缩减，对鸡肉商品价格普遍存在利是。

4、收储亦会对鸡肉商品价格形成托底，在收储过后，鸡肉商品价格举例来说说明了为横盘或飙升。从长趋势来看，收储难以影响整体的供需大体，因此没有扭转鸡肉商品价格的势头。综上所述，在生鸡市场消费去化幅度不足和母鸡生境结构更进一步的背景下，此轮“鸡间隔”的商品价格高点不亦会显现出上一轮那样的之上，但是需要警惕生鸡出栏均重的减轻和鸡肉外销量的减少促使的影响。

鸡肉商品价格涨预测

关于月末鸡价的有可能涨，从两个角度考虑，一是现货的除此以外，这是最佳反馈市场主体行为及预期的场所，现有的除此以外在 18-19 元；另一个角度是来自数论层面的估算，在假定粮价仍有 10%涨以及鸡粮比转回盈亏平衡的 6.5~7：1 条件下，鸡价将在月末聚焦 18-22 元。

生鸡海沟中成长股的大大下挫由来市场对成长实现与否的谨慎，值得警惕是史无前例单头亏损的背景下，在弱间隔中适当放低增速过冬是安全选取，先前促使的出栏增幅不及预期亦会先是显现出。

参考：中泰上市公司《年末鸡价激活已紧邻，鸡鸡共舞可期》

斌宏观债券研究《年末鸡间隔何时到来？》